(ABM FN-Dow Jones) KBC Securities heeft HAL van zijn kooplijst gehaald, maar verhoogde het koersdoel van 146 naar 152 euro. Dit bleek maandag uit een rapport van analist Livio Luyten.
Het aandeel bereikte onlangs het koersdoel van Luyten, om daarna weer iets terug te vallen.
Het aandeel staat 20 procent lager dan zijn piek in 2016 en wordt verhandeld met een korting van 24 procent op de boekwaarde, merkte de analist op. Zo zou het baggerbedrijf Boskalis, dat HAL van de beurs haalde, 7,6 miljard euro waard zijn, terwijl de boekwaarde bij HAL met 5,5 miljard euro aanzienlijk lager ligt.
Behalve matige prestaties van de beleggingen in de afgelopen tien jaar, noemt KBC als mogelijke reden voor de tanende belangstelling van beleggers de 2 miljard euro aan contanten die het rendement drukken, de complexe structuur met een trust in Bermuda, waar het stigma van een belastingparadijs aan kleeft, en druk van nieuwe belastingen sinds de terugkeer van de holding naar Rotterdam.
De structuur met Bermuda en de lage free float schrikken institutionele beleggers af, volgens KBC, zodat er alleen particuliere beleggers overblijven. Die zijn gevoeliger voor nieuws en kortetermijnimpulsen, terwijl institutionele beleggers een stabiele prijsbodem bieden, wat volgens de analist heeft geleid de langzame achteruitgang van het aandeel.
Verder is het bedrijf weliswaar transparanter geworden, maar spant het zich weinig in om te communiceren. Dit zou weer kunnen samenhangen met de mogelijkheid dat de familie Van der Vorm het bedrijf van de beurs haalt. De familie heeft 68 procent van HAL in handen en zou de strategie mogelijk bewust vaag laten zodat het aandeel goedkoper van de beurs kan worden gehaald.
Over de portefeuille is KBC positief, maar zonder inzicht in de langetermijnstrategie en met de minimale communicaties, is het uitdagend om sterk overtuigd te zijn van het aandeel als belegging. Het koopadvies wordt daarom verlaagd naar Accumuleren.
Het aandeel HAL daalde maandag met 0,7 procent naar 135,80 euro.
Copyright: ABM Financial News / info@abmfn.nl
ABM Financial News is dé leverancier van beursnieuws in de Benelux. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Meld u aan voor de Tostrams dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!